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三一重工首次包围:具备成为全球工程机器龙头

来源:网络整理 浏览次数: 日期:2021-03-25 15:47

    华西证券3月3日宣布对三一重工的研报,摘要如下:

    行业龙头职位稳固,有望对标国际巨头。公司主营挖掘机、起重机、混凝土机器等。2019年挖掘机、混凝土机器和起重机营收占比别离为37%、31%和18%。公司挖掘机海内市占率第一(28%),混凝土机器为全球第一品牌,汽车起重机市占率稳步晋升,龙头职位稳固。同时,2016年公司财政状况获得大幅改进,主要表示在盈利本领大幅晋升,资产欠债表康健,应收账款布局不绝优化;现金流丰裕,利润质量高。将来,公司在技能、外洋机关和数字化转型方面有望对标卡特彼勒和小松,具备生长为国际龙头基因。

    工程机器行业兼备周期性和生长性。

    1)工程机器处于财富链中游,主要应用于下游基建和房地产行业,因此景气度受宏观情况影响较大,叠加8-12年的更新换代周期,八大胜app/a>,使得工程机器行业会表示出必然的周期性;

    2)工程机器企业生长空间庞大,主要原因在于城镇化、老龄化、辽阔的外洋市场及环保压力带来的生长性机会。

    更新换代估量局限仍然较高,行业景气度有望一连。按照测算,2020年挖掘机更新换代数量约15万台,占海内销量的51.92%,占总销量(含出口)的46.44%。2021年更新量估量16万台,总销量或达38万台/YoY+16%;2021年,占较量高的汽车起重机更新量估量为3.23万台,总销量有望打破6万台;混凝土机器估量在2021和2022年到达更新换代巅峰,景气度不减。将来,基建需求估量会占领主导职位,叠加全球化历程不绝加深,我国工程机器行业景气度或许率维持。

    盈利预测

    估量2020-2022年收入别离为976.77亿元、1182.50亿元和1448.90亿元,同比增速29.10%、21.06%和22.53%;实现归母净利润别离为160.69亿元、198.93亿元和234.41亿元,同比增速43.39%、23.80%、17.84%。对应EPS别离为1.89、2.34、2.76元,对应PE估值程度为23倍、19倍、16倍。给以公司2021年25倍PE估值,方针价为58.50元,首次
包围给以“买入”评级。

    风险提示

    国际化希望不及预期、疫情重复、基建景气度不及预期。

    来历:同花顺金融研究中心

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